ปัญหาภาษีศุลกากรทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางการตลาดที่น่าสนใจ

แม้ว่าเดือนเมษายนที่ผ่านมาจะเต็มไปด้วยความโกลาหล แต่ผู้ลงทุนก็รู้สึกโล่งใจไม่น้อยเมื่อพบว่าทรัมป์ดูเหมือนจะปรับนโยบายการค้าเพื่อตอบสนองต่อความเคลื่อนไหวรุนแรงของตลาดที่เกิดขึ้น ภาพอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นและหุ้นที่ร่วงลงในสัปดาห์ที่แล้วน่าจะเป็นปัจจัยที่ทำให้ทำเนียบขาวตัดสินใจผ่อนคลายมาตรการต่างๆ ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา

ตลาดได้แสดงสัญญาณของการฟื้นตัวแล้ว แต่การที่ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ จะร่วงลงหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าอะไรจะเกิดขึ้นในช่วง 90 วันนี้ที่หยุดชะงัก บางทีเราอาจได้เห็นประธานาธิบดีทรัมป์เริ่มลงนามในข้อตกลงกับหลายประเทศด้วยอัตราภาษีที่ต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับที่ประกาศใน "วันปลดปล่อย" (2 เมษายน) ในสถานการณ์เช่นนี้ แม้จะยังห่างไกลจากความเป็นจริง แต่ความปั่นป่วนที่เลวร้ายที่สุดก็ผ่านพ้นไปแล้ว แต่เนื่องจากทรัมป์จะประกาศนโยบายภาษีสินค้าเซมิคอนดักเตอร์และเวชภัณฑ์ในระยะใกล้ ในขณะที่เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของโลกยังคงขัดแย้งกันในด้านการค้า การซื้อขายด้วยความเชื่อมั่นใดๆ ในขณะนี้จึงยังคงเป็นเรื่องยาก เนื่องจากมีตัวแปรต่างๆ มากมาย

ความผันผวนของอัตราภาษีทำให้เกิดพลวัตของตลาดที่น่าสนใจและน่าสับสนในบางกรณี โดยความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและดอลลาร์สหรัฐเป็นตัวอย่างที่สำคัญ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและดอลลาร์สหรัฐมีความสัมพันธ์ในเชิงบวกมาอย่างยาวนานในประวัติศาสตร์ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นโดยทั่วไปจะสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐ แต่ในเดือนนี้ เราได้เห็นอัตราผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตร "แยกทาง" (พูดได้อย่างนั้น) โดยแต่ละฝ่ายมุ่งไปในทิศทางตรงกันข้าม ซึ่งอาจเป็นผลมาจากนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงสินทรัพย์ของสหรัฐทุกประเภท

‍

ความกังวลเรื่องการเติบโตและภาวะเศรษฐกิจถดถอยส่งผลให้พันธบัตรสหรัฐถูกขายออกไป (แทนที่จะถูกซื้ออย่างที่มักเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ไม่ชอบความเสี่ยง) ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ในส่วนของดอลลาร์สหรัฐนั้นเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งแตกต่างกับคุณลักษณะปกติของดอลลาร์สหรัฐที่เป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY) เริ่มต้นปีด้วยระดับ 108 (และอยู่ที่ 104 เมื่อต้นเดือนนี้) และร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100 ในขณะที่ยูโรและเยนเป็นสกุลเงินที่ได้รับความนิยมในตลาด

‍

การร่วงลงอย่างรวดเร็วของค่าเงินดอลลาร์ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วง 5 วันที่ผ่านมา ราคาทองคำค่อนข้างซบเซาในช่วงสัปดาห์ก่อน แม้ว่าตลาดจะผันผวน แต่การร่วงลงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วยให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นประมาณ 8% การพยายามทำกำไรให้ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาลและการที่ทรัมป์ถอนตัวจากนโยบายภาษีศุลกากรอาจทำให้ราคาทองคำปรับตัวขึ้นที่ระดับดังกล่าว แต่ดูเหมือนว่าโมเมนตัมของโลหะมีค่าจะยังคงอยู่ที่ฝั่งของราคา และมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากค่าเงินดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าลงและตลาดการเงินยังคงระมัดระวัง ราคาที่ต้องจับตามองในสัปดาห์นี้ ได้แก่ แนวต้านที่ 3,251 ดอลลาร์ ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 3,205 ดอลลาร์ และแนวรับที่ 3,160 ดอลลาร์

‍