KCM Trade คาดการณ์สถานการณ์ปัจจุบันของ Swiss Credit CoCo Bonds ในปี 2559 ได้อย่างแม่นยำ

คำถามที่ 1: 

พันธบัตร CoCo เป็นหัวข้อเฉพาะที่ผู้ค้าที่มีประสบการณ์น้อยอาจไม่ทราบ อย่างไรก็ตาม พันธบัตร CoCo มักจะเป็นหัวข้อข่าวทางการเงินของ Credit Suisse และทุกครั้งที่ปรากฏขึ้นก็ทำให้ตลาดเกิดความวิตกกังวลมากขึ้น เท่าที่ฉันทราบ วิทยานิพนธ์ปริญญาโทสาขากฎหมายของคุณหนึ่งเรื่องคือพันธบัตร CoCo คุณช่วยเล่าให้เราฟังเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ได้ไหม โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าพันธบัตรเหล่านี้แตกต่างจากพันธบัตรทั่วไปอย่างไร 

‍

เจสัน : 

พันธบัตรคืออะไร? พันธบัตรจะเกิดขึ้นเมื่อคุณให้ยืมเงินแก่ใครสักคน แล้วเขาจ่ายคืนให้คุณพร้อมดอกเบี้ย พันธบัตร CoCo นั้นแตกต่างออกไปเล็กน้อย พันธบัตรเหล่านี้เรียกว่า Contingent Convertible Bonds และมีลักษณะเหมือนส่วนผสมระหว่างพันธบัตรและหุ้น ซึ่งส่วนใหญ่ออกโดยธนาคาร

‍

นี่คือข้อตกลง เมื่อธนาคารออกพันธบัตร CoCo พวกเขาจะสัญญาว่าจะจ่ายคืนให้คุณพร้อมดอกเบี้ย เช่นเดียวกับพันธบัตรทั่วไป แต่หากธนาคารเริ่มขาดทุนและเงินทุนลดลงต่ำกว่าระดับหนึ่ง พันธบัตร CoCo ก็สามารถแปลงเป็นหุ้นได้ ซึ่งหมายความว่าคุณอาจจะเป็นเจ้าของธนาคารบางส่วนแทนที่จะได้รับเงินคืนเท่านั้น 

‍

จนถึงตอนนี้ ดูเหมือนว่าจะเป็นวิธีการซื้อขายที่เหมาะสมใช่หรือไม่ นี่คือสาเหตุที่ผู้คนพูดถึง CoCo Bonds กันมากในช่วงหลัง Credit Suisse ได้ออก CoCo Bonds บางส่วนซึ่งท้ายที่สุดก็สร้างปัญหาให้กับธนาคาร อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับ CoCo Bonds ก็คือสามารถช่วยรักษาเสถียรภาพให้กับธนาคารในช่วงเวลาที่ประสบปัญหาทางการเงินได้ ในทางหนึ่งแล้ว CoCo Bonds ถือเป็นตาข่ายนิรภัยสำหรับธนาคาร 

‍

โดยรวมแล้ว CoCo Bonds ถือเป็นตราสารทางการเงินที่น่าสนใจทีเดียว และเป็นสิ่งที่ควรจับตามองอย่างแน่นอนหากคุณต้องการซื้อขายในระยะยาว 

‍

คำถามที่ 2: 

น่าทึ่งมากที่วิทยานิพนธ์ระดับปริญญานิติศาสตร์ของคุณที่มหาวิทยาลัยเมลเบิร์นสามารถทำนายสถานการณ์ปัจจุบันของ CoCo Bonds ของ Credit Suisse ได้แม่นยำมาก อะไรเป็นแรงบันดาลใจให้คุณเลือกหัวข้อนี้ในปี 2016 และคุณได้ข้อสรุปอย่างไรในตอนนั้น

‍

เจสัน : 

ย้อนกลับไปในปี 2016 ฉันกำลังศึกษาเกี่ยวกับตลาดทุนตราสารหนี้ และเราได้รับมอบหมายให้เลือกหัวข้อสำหรับรายงานการวิจัย ขณะที่ฉันกำลังเรียนรู้เกี่ยวกับสาเหตุของวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก (GFC) ฉันก็เริ่มสนใจว่ากรอบการทำงาน Basel III ซึ่งนำมาใช้เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ดังกล่าว จะสร้างปัญหาเดียวกันกับกรอบการทำงาน Basel II หรือไม่ 

‍

นั่นคือที่มาของ CoCo Bonds ซึ่งเปิดตัวเพื่อช่วยให้ธนาคารปฏิบัติตามข้อกำหนด Basel III วิทยานิพนธ์ของฉันสำรวจความเป็นไปได้ที่ CoCo Bonds จะก่อให้เกิดวิกฤตอีกครั้งหากไม่เข้าใจและจัดการไม่ถูกต้อง 

‍

จากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น ปรากฏว่าความวุ่นวายที่เกิดขึ้นล่าสุดเกี่ยวกับพันธบัตร CoCo ของ Credit Suisse แสดงให้เห็นว่าตราสารเหล่านี้มีความเสี่ยงจริงๆ ในวิทยานิพนธ์ของฉัน ฉันสรุปได้ว่าการแปลงหรือตัดหนี้สูญของพันธบัตร CoCo อาจก่อให้เกิดผลกระทบแบบหงส์ดำซึ่งอาจก่อให้เกิดวิกฤตอีกครั้ง

‍

คำถามที่ 3:

CoCo Bonds เหมาะกับใคร และทำไมเราจึงควรให้ความสนใจกับสิ่งที่เกิดขึ้นกับ CoCo Bonds ของ Credit Suisse จะเกิดอะไรขึ้นหากพันธบัตรเหล่านี้ถูกแปลงสภาพหรือถูกตัดจำหน่าย นอกจากนี้ คุณจะแนะนำให้ผู้ค้าเลือกซื้อขายอย่างชาญฉลาดในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้านี้อย่างไร

‍

เจสัน :

พันธบัตร CoCo อาจดูเหมือนว่าเหมาะสำหรับนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ แต่ความจริงก็คือ แม้แต่นักลงทุนรายวันก็ควรจับตาดูสถานการณ์ของพันธบัตร CoCo ของ Credit Suisse อย่างใกล้ชิด ดังที่ฉันได้เขียนไว้ในวิทยานิพนธ์ของฉัน หากพันธบัตรเหล่านี้ถูกแปลงสภาพหรือถูกยกเลิก อาจก่อให้เกิดความวุ่นวายครั้งใหญ่ได้สองทาง 

‍

ประการแรกคือ “หากพันธบัตรมีคุณสมบัติการลดหนี้ต้นเงิน ผู้ถือพันธบัตร CoCo จะได้รับผลกระทบและอาจก่อให้เกิดความวุ่นวายในตลาดทุนหนี้ทั้งหมด”

‍

ประการที่สองก็คือ หากพันธบัตรแปลงเป็นหุ้น ก็อาจมีการเพิ่มจำนวนหุ้นทันทีจนทำให้ราคาหุ้นลดลง

‍

ในขณะนี้ ตลาดทุนตราสารหนี้ดูเหมือนจะทรงตัว โดยราคาหุ้นของ Credit Suisse ได้รับผลกระทบเพียงเท่านั้น ดังนั้น ความเสี่ยงที่จะเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกอีกครั้งจึงค่อนข้างต่ำในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม อย่าลืมว่าในปี 2551 บริษัท Bear Stearns ต้องใช้เวลาถึงหกเดือนจึงจะล้มละลาย และ Lehman Brothers ก็ล้มละลายลง ก่อนที่วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกจะมาเยือนเรา 

โดยสรุปแล้ว ควรใช้ความระมัดระวังในการตัดสินใจซื้อขายในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่าปล่อยให้ตัวเองถูกจับได้แบบไม่ทันตั้งตัว

คำถามที่ 4: 

เราอยากรู้มากว่า CoCo Bonds ยังคงเป็นสินค้าขายดีในหมู่นักเทรดอยู่หรือไม่ คุณมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับผลตอบแทนของ CoCo Bond ในตลาดปัจจุบัน โปรดบอกเล่าปัจจัยสำคัญที่นักเทรดควรพิจารณาเมื่อต้องชั่งน้ำหนักพันธบัตรตัวร้ายเหล่านี้ 

‍

เจสัน :

CoCo Bonds เคยเป็น apple นักลงทุนที่ลงทุนในตราสารหนี้มักมองข้าม เนื่องจากได้รับผลตอบแทนสูง แต่หลังจากเหตุการณ์ที่ Credit Suisse ประสบความล้มเหลว ความเป็นไปได้ที่ตราสารหนี้เหล่านี้จะถูกแปลงสภาพหรือตัดจำหน่ายก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้นักลงทุนต้องถอยกลับมาหนึ่งก้าวและประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้ CoCo อีกครั้ง 

‍

ส่งผลให้ไม่เพียงแต่ราคาพันธบัตรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงราคาหุ้นของอุตสาหกรรมธนาคารทั้งหมดที่อาจได้รับผลกระทบด้วย นอกจากนี้ ธนาคารกลางหลักๆ ต่างปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 2022 ทำให้แนวโน้มราคาพันธบัตร CoCo ไม่ค่อยสดใสนัก เว้นแต่ว่านโยบายการเงินจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ผู้ซื้อขายอาจต้องคิดให้ดีเสียก่อนจึงจะปรับปรุงพันธบัตรหรือหุ้นในภาคธนาคารให้ดีขึ้น 

‍

คำถามที่ 5: 

ก่อนที่เราจะกล่าวคำอำลาและยุติการสนทนาเกี่ยวกับ CoCo Bonds มีข้อมูลที่น่าสนใจอะไรที่คุณอยากจะบอกกับผู้ค้าบ้างหรือไม่? และพวกเขาจะคอยติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดที่น่าตื่นเต้นนี้ได้อย่างไร?

‍

เจสัน :

หากคุณต้องการทราบข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับตลาด CoCo Bond การซื้อขาย หรือตลาดการเงินโดยทั่วไป โปรดอย่าลืมกดถูกใจ KCM Trade ติดตามเพจ Facebook ของเรา สมัครรับข้อมูลช่อง YouTube และสมัครรับบริการซื้อขายและการศึกษาของเรา ด้วยวิธีนี้ คุณจะไม่พลาดข้อมูลและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดล่าสุดอยู่เสมอ 

‍